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Banxico: optimismo y resiliencia

  • Rodrigo Chávez Fierro

@chavezfierro

Como se esperaba, la Junta de Gobierno del Banco de México decidió por unanimidad mantener sin cambios el objetivo para la Tasa de Interés Interbancaria a un día en niveles del 7%. Del comunicado de política monetaria del banco central podemos destacar los siguientes puntos.

Por lo que ve a la actividad económica mundial, la institución comandada por Agustín Carstens señala que durante el segundo trimestre del año se continuó expandiéndose de manera generalizada entre países y regiones.

Respecto al crecimiento del PIB en Estados Unidos, éste se recuperó, en tanto el mercado laboral continuó fortaleciéndose y la inflación siguió disminuyendo. Derivado de ello, la Reserva Federal mantuvo sin cambio la tasa de referencia. No obstante, dado el crecimiento económico moderado y el buen dinamismo del mercado laboral, Banxico espera que la FED anuncie sobre el inicio de la reducción de su hoja de balance en septiembre de este año y que posiblemente incremente su tasa de referencia en su reunión de diciembre.

En sus previsiones para 2018 y los años subsecuentes, espera en los mercados aumentos moderados y graduales de la tasa de fondos federales, así como una estrategia gradual y pasiva de reducción de su balance.

En relación tanto a la Eurozona como a la economía japonesa se advirtió una recuperación de la actividad económica, aunque con niveles bajos de inflación. Por lo que se mantiene la perspectiva de políticas monetarias acomodaticias en el futuro inmediato, tornándose lentamente a neutrales, en particular en lo que respecta al Banco Central Europeo.

Las economías emergentes continuaron su recuperación beneficiándose de las condiciones financieras globales benignas, mientras que la inflación se ha venido disminuyendo en la mayoría de los casos. Adicionalmente, durante el año dichos países observaron un influjo de capitales sostenido y un aumento en los niveles de endeudamiento tanto del sector privado como del público. La economía de China apunta a una leve desaceleración de su actividad, en un contexto en el que aún persisten riesgos importantes en su sector financiero de acuerdo a Banxico.

Para el resto de 2017 y para 2018, el banco central prevé una recuperación moderada de la actividad económica global. No obstante, este escenario de crecimiento sigue enfrentando riesgos, incluyendo una elevada incertidumbre sobre el rumbo de la política económica en Estados Unidos y las crecientes tensiones geopolíticas en diversas regiones, así como el posible tránsito hacia un ambiente más proteccionista en el comercio internacional.

Desde la última reunión de la Junta de Gobierno, las condiciones en los mercados financieros nacionales han continuado siendo favorables. La cotización del peso frente al dólar mostró cierta volatilidad, pero se mantuvo la apreciación que registró en meses pasados.

Por lo que ve a la economía nacional, ésta se expandió en el segundo trimestre de 2017 a un ritmo ligeramente mayor al previsto. Según Banxico, el balance de riesgos para el crecimiento ha mejorado, volviéndose neutral, debido principalmente a que prevalece la percepción de que ha disminuido la probabilidad de que se materialicen los riesgos más extremos, como por ejemplo un severo deterioro en la relación bilateral entre México y Estados Unidos.

El comunicado también señala que “la economía mexicana y los mercados financieros nacionales han reflejado resiliencia ante los choques que la han afectado. El fortalecimiento de los fundamentos macroeconómicos en la última década y media ha sido condición necesaria para que esto suceda. No obstante, es importante tener presente que la economía mexicana continúa enfrentando un entorno complejo, a pesar de esta resiliencia y de la mejoría en las perspectivas de la relación bilateral de México y Estados Unidos”.

Correo electrónico: rodrigo@chavezfierro.com

www.chavezfierro.com

Miembro del Consejo Mexicano de Asuntos Internacionales (Comexi)